第四章

【题4—1】法国某跨国公司预计在6月份(3个月后)有一笔150万的欧元应付账款，同月该公司有一笔美元收入，可以用于支付此笔应付账款。已知欧元的即期汇率为$1.0450/€， 3个月远期汇率$1.0650/€。公司担心欧元相对于美元的价值将继续上升，决定使用期货交易锁定美元成本。请回答：

(1)该公司应该购买还是出售3个月欧元期货合约?为什么?

(2)该公司需要购买或者出售多少份欧元期货合约?

(3)该公司6月份应该如何操作?(假定当时欧元的即期汇率是$1.0900/€，期货价格为$1.0950/€)

(4)与不进行期货交易保值相比，公司可降低多少美元成本?

【题4—2】某公司正在考虑从费城交易所购买3个月期的英镑看涨期权合约，金额为￡250 000。协定价格为$1.51/￡，期权费为每英镑0.03美元。假定：目前的即期汇率为$1.48/￡，三个月远期汇率为$1.51/￡。该公司预测三个月后即期汇率最高为$1.57/￡，最低为$1.44/￡，最可能的汇率是$1.52/￡。要求：

(1)计算盈亏平衡点价格。

(2)用图表表述该公司期权行使与否决策。

(3)计算在预测的范围内，该公司的收益或损失。

【题4—3】英国瑞达公司20××年3月根据已经签订的合同及现金预算确定，3个月后(6月份)有美元净收入40元。在公司收到该笔美元后将立即在证券市场上出售，转换成英镑。目前美元的即期汇率是￡0.5484/$，三个月远期汇率为远期￡0.5494。尽管公司预测美元的升值幅度可能超过预期，但还是担心美元汇率因意外而出现有悖于预期走势。因此，公司决定买进美元看跌期权，协定价格￡0.5494/$，合约金额为40万美元，期限3个月。期权费0.2190万英镑。

公司经过测算，得出如下结论，平衡点汇率价格￡0.5439/$。如果3个月后，美元汇率上升，超过协定价值￡0.5494/$，公司将放弃行使期权;如果美元汇率介于￡0.5439/$-￡0.5494/$之间，公司也将行使期权，遭受的损失不超过期权费￡2 190;如果美元汇率低于￡0.5439/$，公司通过行使期权可以获得收益。

请具体说明公司分析的依据和过程。